受超日債企業(yè)債務(wù)違約、人民幣大幅貶值等因素影響，上周國(guó)內(nèi)外大宗商品均遭遇了黑色星期一，螺紋鋼期貨價(jià)格也刷新上市以來(lái)的低點(diǎn)。螺紋鋼期貨價(jià)格大幅走弱打壓了現(xiàn)貨采購(gòu)的積極性，周初各地現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)不同幅度的下行，但隨后在終端需求的釋放下，整體市場(chǎng)氛圍有所改善，商家出貨量明顯增加。

原材料價(jià)格維持弱勢(shì)

原材料方面，上周，河北鋼鐵、文豐鋼鐵、新?lián)徜�、仙福鋼鐵、邢臺(tái)鋼鐵等多家鋼企繼續(xù)下調(diào)焦煤焦炭采購(gòu)價(jià)，下調(diào)幅度在20—50元/噸不等，各地現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格亦延續(xù)陰跌態(tài)勢(shì)。普氏指數(shù)下跌1.75美元/噸，至110.25美元/噸，原材料價(jià)格大幅回落加重了螺紋鋼價(jià)格的下行壓力。


庫(kù)存方面，上周，全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存總量為1022.30萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.27萬(wàn)噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存壓力繼續(xù)釋放。上周，41個(gè)港口進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存為11065萬(wàn)噸，較前一周增加208萬(wàn)噸;同口徑庫(kù)存為10552萬(wàn)噸，增加253萬(wàn)噸，港口庫(kù)存走高繼續(xù)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成壓制。近期，煉焦煤港口庫(kù)存略有下滑，焦炭港口庫(kù)存維持高位，鋼企庫(kù)存處于中等偏低位置，企業(yè)仍面臨一定的去庫(kù)存壓力，也導(dǎo)致原材料價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)。

庫(kù)存大幅走高，壓制鋼價(jià)

產(chǎn)量方面，從Mysteel統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)163家鋼廠的高爐開(kāi)工率情況來(lái)看，鋼廠檢修高爐數(shù)量再增5家，為65家，高爐開(kāi)工率為77.97%，較前一周下降1.02%。盡管唐山地區(qū)高爐開(kāi)工率下降至87.57%，但南方某鋼廠大型高爐復(fù)產(chǎn)，以及開(kāi)工率總體偏高導(dǎo)致粗鋼產(chǎn)量持續(xù)高位。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—2月份，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為1.3億噸，同比增長(zhǎng)1.7%，日均產(chǎn)量為221.7萬(wàn)噸，較去年12月份增長(zhǎng)10.2%，較高的粗鋼產(chǎn)量使得年后鋼廠庫(kù)存大幅走高，也使得鋼價(jià)遭受拋壓。

宏觀方面，上周央行分兩次在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行28天期正回購(gòu)操作，回籠資金2000億元，實(shí)現(xiàn)凈回籠規(guī)模為400億元，為春節(jié)后連續(xù)第五周凈回籠，顯示市場(chǎng)資金狀況相對(duì)寬松。但同時(shí)鋼鐵相關(guān)行業(yè)資金面卻并無(wú)改善，在人民幣貶值、融資礦成本驟升的情況下，資金更顯緊缺。因此，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，鋼鐵行業(yè)都將面臨資金偏緊的局面。此外，3月14日李克強(qiáng)總理答記者問(wèn)中提出“保下限是保就業(yè)”的政策目標(biāo)，這意味著短期刺激政策仍不可期待，實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)狀況的改善還需依賴自身而非政策。

技術(shù)面中期偏空

技術(shù)上看，上周，螺紋鋼主力1410合約大幅回落后，隨著價(jià)格與均線之間距離的修復(fù)，重新站上5日均線，不過(guò)，由于10日、20日等中期均線走勢(shì)仍保持偏空狀態(tài)，盡管螺紋鋼短期有止跌企穩(wěn)之勢(shì)，但上方壓制仍較明顯。

綜合以上分析，我們認(rèn)為，未來(lái)一周，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于需求釋放的速度是否加快、原材料價(jià)格是否止跌以及市場(chǎng)對(duì)違約問(wèn)題的擔(dān)憂是否緩解。盡管目前螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)需求逐漸釋放，社會(huì)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存也有所下降，但在產(chǎn)量維持高位的背景下，需求釋放的程度相對(duì)有限。同時(shí)，原材料現(xiàn)貨市場(chǎng)仍表現(xiàn)為“低位有成交，高位趨觀望”的局面，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)債違約、信托違約等問(wèn)題的擔(dān)憂也仍未緩解，因此，本周螺紋鋼繼續(xù)保持偏弱走勢(shì)的概率較大。

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